MBS

[stas]

На этой картине мы видим, что в Федеральном резерве сейчас лежит около 1 трлн. mortgage-backed securities. Надо думать, самых лучших, отборных - таких, от которых банки пожелали поскорее избавиться.

У меня тут 2 вопроса:
1. На какие деньги они куплены? 20 млрд. из TARP, а остальное? Явно не из банков - глупо брать живые деньги у банков, чтобы купить у них же MBS. Откуда же деньги?
2. Что произойдет, когда эти бумаги начнут потихоньку преваращаться в тыкву?

Comments

[oldkettle.livejournal.com]

Спасибо за ответ, я понимаю, что цены условные. Но дело ведь не только в цене. Вы уверены, что у кого-то есть лишний триллион, чтобы выкупить бумаги у феда? Или можно обойтись значительно меньшей суммой? Или китайцам всё равно, что покупать? ;-)

[tejblum.livejournal.com]

Вот ровно тот, кто продал феду облигаций вчера за $100, купит их же завтра за $99, и будет радоваться хорошему гешефту.

Потом. Есть, конечно, общеэкономические и очень правильные соображения о том, что кредитная экспансия это плохо, пузыри надуваются и всё такое, но всё же главным образом все боятся роста цен. По этой логике, пока заметного роста цен нет -- у феда нет и особой необходимости забирать этот лишний триллион. А если рост цен пойдет -- это будет значить, что "лишние деньги" у кого-то все-таки завелись. Кроме того, не обязательно же продавать весь триллион сразу. Скажем, найдут у общественности лишние 100 ярдов -- продадут ей облигаций на 100 ярдов, а 900 оставят пока себе до лучших времен.

[oldkettle.livejournal.com]

Если я правильно понимаю, те, кто продал это феду - банкроты. У них просто нет денег, чтобы выкупить что-либо. Ситибанк будет это выкупать? Трудно поверить.
Заметный рост цен есть - хотя бы в виде отсутствия падения цен на то, что должно было подешеветь. Например, в Англии, про схожей политике Банка, жильё дешевело всего год-полтора против американских 3 с лишним (?), и уже 6 месяцев отрастает обратно - а пузырик был больше. Бонусы, кстати, особо талантливых сотрудников - тоже ведь вернулись, так? С какой такой стати? Акции? Всё это могло бы быть (а возможно, и будет) значительно дешевле, если фед и прочие прикроют лавочку.
Вообще, любопытно, что вначале годы роста цен значительно выше разумного "никто не замечает", это же рынок и т.д., не трогайте руками, потом год роста ниже тренда - это трагедия, дефляция, конец всему :-)

[tejblum.livejournal.com]

Я это понимаю по другому. Бумаги Фанни и Фредди, при всех проблемах этих контор, держали и держат далеко не только банкроты, и довольно активно обращаются. Поэтому банкротам нет никаких причин продавать их именно Феду, а у Феда нет никаких причин покупать их именно у банкротов. Я думаю, что Фед совершенно спокойно ходит туда, где ими принято торговать (скажем, ежедневно), и закупает желаемое количество у тех, кто продаёт. Не было бы Феда -- их купил бы кто-то другой (по чуть более низкой цене, вероятно), или продавец предпочел бы их придержать без заметных для себя последствий, только и всего. Когда и если Фед начнет их продавать, будет наоборот: большинство из тех, кто их купит, купили бы их и так у кого-то другого, по более высокой цене вероятно, хотя некоторые решили бы оставить свои деньги при себе, без заметных для себя последствий.

[oldkettle.livejournal.com]

Я ошибаюсь, или исходя из Ваших рассуждений получается, что QE никакого особого результата, кроме психологической поддержки и "чуть более высокой цены" не даёт?

[tejblum.livejournal.com]

Результат -- снижение процентных ставок, рост объемов кредитования (этого и добиваются), консервация прежних инвестиционных ошибок, создание новых инвестиционных ошибок, и т.д. (как учит нас великий Мизес). Это всё, безусловно, очень тревожно. Но триллион этот федрезерву все-таки скорее всего вернут более-менее полностью, в своё время; это не проблема.

[oldkettle.livejournal.com]

Да мне, как не специалисту, убытки феда безразличны. А инфляция, консервация и т.д. - нет :-)
Спасибо.

[tejblum.livejournal.com]

Все-таки, я ведь сам никакой не специалист :-)

[vvagr.livejournal.com]

Всё это верно до тех пор, пока получившие эти деньги банки сидят на них и не мультиплицируют. Если начнут мультиплицировать, возврат может вдруг стать проблематичным.

[stas]

Я так понимаю, что задача триллиона - именно в стимуляции мультиплицирования. Что, судя по всему, пока не очень-то произошло.

[vvagr.livejournal.com]

Ровно так. Но когда (если) кредитование начнётся, банки не смогут уже выкупить у ФРС эти активы без существенного сжатия вновь раздутой пирамиды.

[bbb.livejournal.com]

Какие активы банки захотят выкупать у ФРС? Если ты говоришь о закладных и выстроенных на их основе производных бумагах, то эти активы могут просто ликвидироваться по мере их погашения. То есть там есть встроенный аджастмент. Его, конечно, можно "отключить", но это уже другое дело.

[vvagr.livejournal.com]

тут выше обсуждался вопрос о том, что захоти фрс стерилизовать лишнюю ликвидность - она оп! и продаст обратно эти бумаги, да ещё с прибылью для банков.

и это вполне реально, деньги банков в соответствующем объёме размещены на корсчетах в фрс.

но даже если фрс дождётся погашения: если к этому моменту пирамида кредитов на базе новой ликвидности распухнет - погашение будет невозможно без её слопывания.